爸爸与女儿 医药生物：中化药集采落地，坚握翻新+复苏为干线

（以下实质从华福证券《医药生物：中化药集采落地，坚握翻新+复苏为干线》研报附件原文纲目）投资要点：行情转头：本周（2024年12月9日-12月13日）中信医药指数下落0.9%，跑赢沪深300指数0.1pct，在中信一级行业分类中名次序25位；2024岁首于今中信医药生物板块指数下落7.2%，跑输沪深300指数21.8pct，在中信行业分类中名次序30位。本周涨幅前五的个股为开开实业（+33.8%）、德展健康（+32.4%）、东说念主民同泰（+26.5%）、海欣股份（+22.8%）、第一医药（+22.0%）。中成药集采常态化，隐蔽面幽静扩大。省际定约/地区中成药集采共进行屡次，世界中成药集采2023.6初度实行，24年12月，第三批世界中成药集采文献看重出台。中成药降幅较化药讲理。现在化药世界集采仍是进行到第十批，降幅达70%，中成药集采平均降幅为23%-56%。第三批世界中成药集采新插足品种较为老例，共20个居品组共95个品种，其中入选品种以院内处方药为主，且院内大单品较少。世界中成药集采首批扩围继续代表品报价已出，较多强力企业参与报价。提出温雅：昆药集团、佐力药业和张含韵岛。本周市集复盘及中短期投资想考：本周A股医药略跑赢指数，港股跑输，医药板块合座走势与大盘趋同，细分板块中合座估值偏低的通顺与受益集采决策落地的中药相对跑赢，侍从泉市集的零卖和消耗关系板块本周涨幅靠前。要点事件包括：1）中央政事局会议与经济责任会议本周召开，看重强调消耗蹙迫性，异日或将握续有配套战略落地，教导要点温雅消耗医疗复苏契机；2）中成药世界集采文献更新：第二批世界集采预示着中成药集采插足常态化，法例合座预期内，相对讲理，可温雅部分出清或受益标的；3）第十批世界集采落地和最新医保谈判品种公布挂网价钱：天然本次降价幅度杰出往集采，但市集仍是不解锐，重复以康方为代表的最新医保谈判品种公布比拟梦想的挂网价，再次标明医保腾龙换鸟援救翻新药的决心。商量到年底或将迎来跨年行情，医药中短期可要点温雅：1）翻新药：仍为医药最明确弥远干线，后续期待交易健康险关系战略，或将搞定弥远支付以及翻新药多元化订价可能性；2）品牌中药：消耗复苏预期+低库存周期，同期集采亦已基本出清，25H1有望迎来心绪拐点重复功绩杀青的上行契机；3）医疗劝诱：医疗劝诱此前受环境环境影响需求延后较多，24M11招投标数据仍是好转，25年将迎来明确复苏反弹。中弥远竖立想路：咱们握续看好翻新+复苏+战略三大干线。1）翻新干线：翻新药械为产业周期最为明确，咱们“寻增量”策略的中枢场合，收入和利润正幽静体现，25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的翻新Biopharma、有翻新第二增长弧线的Pharma及翻新药配套产业链CXO；2）复苏干线：医疗劝诱11月的招投标情况回暖，可要点温雅，同期消耗刺激经济复苏，聚拢医疗反腐扰动阶段性死心，预测品牌中药及消耗医疗在转移后仍有复苏后劲；3）战略干线：国度战略导向明确援救高分成企业，饱读动优质公司并购整合，聚拢国企改良，破净公司的市值经管，不错要点温雅国改&重组。本周提出温雅组合：联影医疗、京新药业、昆药集团、华海药业、重药控股；十二月提出温雅组合：康方生物、云顶新耀、九典制药、东说念主福医药、华润三九、昆药集团、悦康药业、联影医疗。风险教导行业需求不足预期；公司功绩不足预期；市集竞争加重风险。

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