反差 推特 通讯行业周报：光模块估值性价比突显，同期体恤交换机与液冷板块

欧美成人在线播放 （以下骨子从国金证券《通讯行业周报：光模块估值性价比突显，同期体恤交换机与液冷板块》研报附件原文选录）1）光模块关税问题激勉市集体恤，咱们觉得，参考上一次贸易摩擦情况，加多关税部分将由客户部分承担，总体影响较小，板块估值性价比突显。2）字节荒谬视频生成模子PixelDance已在豆包电脑版厚爱开启内测，国内AI愚弄有望起量。英伟达涉嫌反把持配景下，国产算力需求庞大，高单价高毛利率的数据中心高速率交换机2025年瞻望将放量，利好国内交换机品牌商及交换机代工企业。3）近期英伟达NVL做事器机架散热问题激勉市集高度体恤，液冷是下一代做事器主流散热时刻，这次散热问题突显液冷时刻高壁垒秉性。2025年英伟达NVL36/72机柜将迎来批量出货，樱井莉亚主演的电影刻下英伟达做事器的液冷居品主要由国外厂商供应，以英维克为代表的国内厂商正加速出海要领，异日成漫空间庞大。细分赛谈：光模块：AI拉动光模块迭代速率，瞻望1.6T光模块将于2024年第四季度启动批量出货，并在2025年第一季度厚爱上量。国外云厂商持续加大AI地点本钱开支，并已明确示意2025年本钱开支仍将连续增长，利好光模块板块，板块成长性握续突显，EPS端有望连续快速提高。同期硅光、CPO、LPO等新时刻新有筹办股东行业发展。做事器：英伟达反把持法配景下，国产AI芯片/做事器将加速过问市集；同期2025年华为AI做事器将迭代更新，有望带动市集需求进一步推广，利好国内做事器代工场商。英伟达下一代GB200系列做事器瞻望2025年将量产，利好国内英伟达做事器代工企业。交换机：交换机壁垒较光模块高，AI加速交换机迭代升级，2025年将过问1.6T期间，高速率交换机占比将握续提高，带来居品均价及毛利率提高，带动行业快速发展。液冷：AI行业快速发展加速液冷期间驾临。越来越多的主流IT成就厂商均已公开标明将加大研发力度并加速液冷居品迭代速率，液冷关系零部件供应商2025年起有望迎发展机遇。中枢数据更新：运营商数据督察肃穆增长。10月三家运营商甩手营业收入1626亿元，同比增长2.01%；甩手新兴业务收入331亿元，同比增长6.77%，占电信业务收入的20.36%。10月我国光模块出口数据连续同环比增长，10月当月同比增长50.21%，环比增长5.15%；1-10月累计同比增长68.21%。2025年国外云厂商需求瞻望握续昌盛，国产厂商有望拿到更多份额。投资提议与估值通讯板块攻守兼备，国外及国内AI发展带来周期中的强成长性。提议体恤国外算力市集发展对光模块、做事器代工板块的带动；国内算力市集发展对做事器、交换机、光模块、通讯AI芯片、液冷板块的带动。风险请示AI生意价值不足预期、时刻发展速率不足预期、供应链荟萃渡过高、行业监管加重、市集竞争加重的风险。